2007年5月中旬。。，反弹幅度已接近 15。
市场上，死猫跳的质疑声被迅速淹没在反转確认，牛市归来的乐观浪潮中。
这一波反弹，不仅拯救了无数濒临爆仓的多头，更催生了一种近乎狂热的庆祝氛围，尤其是在那些自认为精准抄底，慧眼识珠的圈子里。
帕罗奥图，李太太家宽敞的后院。
一场奢华的庆祝午宴正在举行。长条餐桌上铺著洁白的亚麻桌布，银质餐具闪闪发光，精致的小食和昂贵的香檳酒在宾客间流动。受邀的除了几位常聚的太太，还有李先生在生意上的两位伙伴及其家人。
李太太无疑是今天绝对的主角。她穿著一身当季新款香奈儿套裙，妆容完美，笑声比平日更加清脆响亮。
“所以说，投资这东西，说到底还是看格局和心態。”她举著香檳杯，向眾人示意，语气中充满了成功者的智慧，“別人都在恐慌割肉的时候，我们敢进场，这就是格局。股价上下波动，我们拿得住，这就是心態。就像这cfc，26块多的时候多少人骂？现在呢？30块了！”
一位生意伙伴的夫人恭维道：“李太，您这才是真正的高手！不像我们，总是追涨杀跌。”
“哪里哪里，”李太太谦虚地摆摆手，笑意却更深了，“我们也就是运气好，加上我先生他们圈子里消息灵通些。不过啊，这30块肯定不是终点。我听说，有几家更大的机构正在评估，一旦突破某个技术位，可能会引发更大规模的空头回补和资金涌入。到时候，35块、40块，都不是梦！”
她的话点燃了席间更多人的想像。
陈美玲坐在其中，看著李太太容光焕发的脸庞，听著周围人的恭维和羡慕，心中的后悔和渴望像野草一样疯长。
午餐前，李太太私下拉著她，低声说：“美玲，现在进场虽然不如我们当时成本低，但趋势已经起来了，30块附近整固一下，后面空间更大。机会难得，別再犹豫了。哪怕先拿一点点试试水呢？就当是给自己一个参与感。”
此刻，在香檳，恭维和李太太成功光环的催化下，陈美玲最后一点理智的防线崩塌了。。
按下確认键的那一刻，她心跳如鼓，既有冒险的刺激，也有一种终於跟上步伐的释然。
她想像著股价继续上涨，自己也能在下次聚会时，云淡风轻地谈论收益，不再只是羡慕的听眾。
陆文涛的日子，却如坠冰窟。
cfc股价每向30美元靠近一点，他心头的巨石就沉重一分。白天在英特尔公司，他强迫自己专注於代码，但眼角余光总忍不住瞟向隱藏的行情窗口。那根刺眼的阳线，像是对他判断的无情嘲讽。
晚上回家，面对妻子因为参与了投资而莫名改善的心情和略带闪烁的眼神，她暂时还没敢告诉丈夫自己买了股票。
他只能强顏欢笑，內心的焦虑却与日俱增。
最让他恐惧的是那个简单的算术：行权价25美元。如果到6月15日期权到期时，cfc股价还在25美元以上，比如30美元，那么他们持有的所有看跌期权將彻底沦为废纸。投入的將近十万美元本金將血本无归！
十万美元，对任何一个普通家庭都不是小数目。那是他们前期冒险和筹划的全部成果，也是未来计划的重要基石。
如果真的归零他不敢想像如何面对妻子，如何面对这个家的未来。李太太的成功和市场的反弹，像一双无形的手，死死扼住了他对儿子判断的信任。
深夜，他再次將陆辰拉到书房，脸色苍白：“小辰，30块了真的还要等吗？那些报告，那些买入万一他们是对的？我们的本金”
陆辰看著父亲濒临崩溃的压力，知道必须用更坚硬、更无可辩驳的事实来稳固他的信心。他没有再谈財报或违约率，而是调出了另一个普通投资者极少关注，却真正洞察系统风险核心的指標cds（信用违约互换）市场。 “爸，你看这个。”陆辰打开专业数据终端，屏幕上显示著cfc，贝尔斯登，雷曼兄弟等主要金融机构的五年期cds利差走势图。
“cds，你可以理解为给这些公司债务买的保险。cds利差，就是这份保险的价格。利差越大，说明市场认为这家公司违约的风险越高，保险越贵。”
屏幕上，几条代表不同公司的曲线，从四月份开始，无一例外，全部都在陡峭上扬，尤其是在近期股价反弹的这段时间，cds利差的上扬斜率更加惊人！
“你看，”陆辰指著cfc的cds利差，它已经从几个月前的几十个基点，飆升至接近 400个基点（2）！愿意每年花费债务面值约2的成本，来给cfc的债务违约风险投保。这个成本，已经高得离谱，说明在真正的专业风险定价者眼中，cfc的违约概率正在急剧上升！”
他切换图表：“再看这些大投行之间的cds利差，也在同步飆升。这指向一个事实，整个金融系统的信用根基正在动摇，银行间互不信任。股价的反弹，只是表面涟漪，而cds市场揭示的，才是底下汹涌的暗流和即將断裂